在市场表面相对平静的背后，一些诡异的现象正在悄然发生。一方面，对冲基金、Long Only基金、CTA等机构投资者大多仍在观望（甚至略偏空），只是偶尔在行情上涨时被迫入场追涨（比如今天，根据Goldman的交易台数据，“对冲基金的买入力度提升了10%，排在历史第95百分位，是自1月初以来的最高水平”）；但另一方面，散户交易却如同满血复活，交易热情甚至超过了2020年刺激政策后引发的第一波“迷因股”泡沫时期。
距离那场GME、AMC等被大量做空的股票引发的历史性逼空事件已经过去近五年，当年那波行情甚至催生了一个专注于“逼空交易”的小型产业。而现在，散户卷土重来，势头更猛。Goldman旗下Ecetronic Trading团队的数据显示，上周四**“仙股”（即股价低于1美元的股票，因机构受限无法参与，常被视为散户活跃度的代表）交易量占市场总成交量的创纪录47.4%。
从今天的盘面来看，我们再度看到一轮大范围的市场逼空……
展开剩余58%……几乎可以肯定，今天股价低于1美元的股票成交量占比也极高，甚至可能占据市场总成交量的多数。
很多人可能会问，如何才能把握住这种散户日内情绪极度不平衡所带来的机会？Goldman的下一张图给出了答案：大约20%的“仙股”交易量发生在盘前交易时段……
……而最关键的部分往往发生在开盘后前5分钟，正是在这一时段内，像OKLO这类被新一代散户追捧的股票才会出现类似下图的巨大“跳空”走势。
最后，虽然这种极端、甚至带有躁郁症式的交易行为可能还会持续一段时间，但也很可能不会太久。决定行情反转的关键变量是：当对冲基金被迫去杠杆时。虽然对冲基金的多头头寸在这轮全面上涨中表现不错，但空头头寸正在被散户的逼空策略重创。
想要全面理解散户重新主导市场的程度有多深，可以看看GSET提供的以下六张图表，它们展现了这场现象的全貌。
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